Enero 15 – Los datos de crecimiento económico del 2017 son los menores niveles registrados en la economía colombiana en ocho años, con un nivel estimado del 1,6%. La corrupción, los bajos niveles de consumo y su efecto en sectores como el comercio, la industria y la construcción inmobiliaria, los resultados desfavorables de la reforma tributaria en la regla fiscal y la disminución de calificación crediticia del país, fueron los principales elementos que explicaron esta dinámica económica. Para 2018 se avizora un mejor desempeño, pero con la presencia de riesgos relevantes.
Fuente: Shutterstock
Con la recuperación del consumo evidenciada desde finales de 2017, los mejores precios del petróleo, el acelerado crecimiento agrícola, y la dinámica favorable en los cierres financieros y la ejecución de los proyectos de infraestructura 4G, estimamos que el crecimiento potencial de la economía colombiana se ubicará en el 3,8%. Sin embargo, proyectamos para el 2018 una tasa del 2%, debido a los limitantes en inversión que se presentarán por parte de las empresas hasta no tener claro el panorama electoral. Si bien el consumo se recuperará, su dinámica será paulatina y no tendrá mayores efectos en bienes durables (vehículos y vivienda) y la disminución en la calificación crediticia del país restringirá el flujo de inversión extranjera.
Por sectores identificamos con mayor dinamismo los siguientes: agropecuario, especialmente en actividades relacionadas con frutas, cacao, café, flores y avícola, mientras que sus limitantes están en los cereales y la dependencia que tiene el sector de los subsidios. La industria y el comercio tendrán un mejor desempeño a partir de la recuperación en el consumo; como riesgos se encuentra la sobreoferta de centros comerciales y el contrabando. Tras el peor año, la construcción inmobiliaria se recuperará en 2018 por la reactivación en subsidios en el segmento de vivienda; la principal desaceleración estará en la edificación de hoteles y comercio. Las obras civiles continuarán con un buen desempeño gracias al dinamismo 4G, pero con limitantes en la generación de nuevos proyectos de obra pública. La extracción energética tendrá uno de los mejores desempeños a partir de los mayores precios en petróleo y carbón, el reto radicará en el segmento gas debido a la declinación productiva y consigo el riesgo de autosuficiencia.
Por su parte, con una inflación controlada en niveles del 3,3% para el 2018, el banco central tendrá margen de maniobra para impulsar, a partir de estímulo en tasa, los niveles de consumo y la dinámica económica nacional. Estimamos que los niveles de DTF se ubicarán en el 4,5%.
Finalmente, en materia de tasa de cambio, consideramos que, pese a la disminución de la divisa al comienzo del año a raíz de los mejores precios experimentados por el petróleo, el dólar se mantendrá en niveles de $3.000 debido al impacto de la reforma tributaria en EEUU y la restricción de la inversión extranjera a partir del recorte de calificación crediticia de Colombia.
