El interés general por la venta de Isagen recae sobre el destino de los recursos obtenidos de ella, sin embargo, es factible que el flujo de capital que ingrese al mercado nacional posea un impacto importante sobre la tasa de cambio.
Fuente: www.freeimages.com Autor: Larry Cole
No es secreto que la situación actual experimentada por el dólar está directamente influenciada por el bajo nivel en el precio del petróleo. Varios analistas afirman que el valor del crudo sufrirá un rebote y volverá a precios competitivos, llevando la tasa de cambio a estándares históricamente normales. Sin embargo, entre marzo y abril de 2015 el petróleo Brent rebotó 50%, variando de US$42 a US$63, con un impacto mínimo sobre la moneda local (una apreciación de $350 pesos) para luego experimentar una devaluación superior al 30% en el resto del año. Este hecho, junto al aumento de tasas llevado a cabo por la FED y el precio de las materias primas en mínimos históricos, augura una mayor depreciación del peso para el 2016.
Adicionalmente, la política monetaria implementada por el Banco de la República no ha sido notable sobre la tasa de cambio. Los diferentes aumentos de las tasas nacionales por parte del emisor, no han cumplido su fin; la inversión extranjera se ha disminuido y, ante la desaceleración económica que vive el país, los flujos de capitales han emigrado a otros mercados, lo que ha implicado un mayor aumento en el diferencial de cambio de la moneda local. Por ello, es posible que el estado colombiano vea en la venta de Isagen una oportunidad eficaz de disminuir la tasa de cambio.
Ya concretada la venta de la participación de la Nación en la empresa generadora y comercializadora de energía más importante del país, por un total de $2,005 millones de dólares, se espera que la tasa de cambio tenga una reacción a la baja ante la entrada de gran cantidad de dólares al mercado nacional, fenómeno también conocido como monetización de la economía. Dado esto, la duda recae sobre un punto: ¿son los ingresos generados por la venta de Isagen los suficientemente altos para nivelar la tasa de cambio?
Ante este cuestionamiento, la respuesta se observará a partir del segundo semestre del año en curso, lapso durante el cual el dinero depositado por el fondo de inversión canadiense, Brookfield Asset Management, en las arcas del estado colombiano, comenzará a financiar los diferentes proyectos 4G que se tienen presupuestados. Adicionalmente, hay que tener presente la segunda etapa de enajenación dispuesto por el Ministerio de Hacienda, en la cual se establece que para finales del mes de mayo Brookfield deberá lanzar una oferta pública de adquisición de acciones (OPA), proceso en el que se inyectará más dólares en el mercado, creando un posible impacto negativo sobre tasa de cambio vigente.
Dentro de este contexto, el flujo de capital que entrará en el mercado nacional tras la venta de Isagen puede generar una disminución momentánea de la tasa de cambio, pues los factores del mercado internacional como el precio del petróleo y el progresivo aumento de tasas de interés por parte de la FED influirán en que la tendencia creciente de la tasa de cambio continúe, por lo menos durante el 2016.
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